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美聯(lián)儲“女皇”語出驚人金融市場大地震

發(fā)布時間：2016-08-27 15:39:03 文章來源：

　　懵了，徹底蒙了，昨晚就算你一刻不停盯著電腦，也未必看得懂到底發(fā)生了什么。美聯(lián)儲主席太極一向打的很好，伯南克如是，耶倫更有過之。

　　投資者周五絞盡腦汁，希望透過耶倫和其它聯(lián)儲官員的講話，破解升息時機的密碼，不過目前為止他們仍舊云里霧里。

　　美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫(Janet Yellen)發(fā)表了9頁紙的講話，她表示加息理由“在最近幾個月增強”，但也說循序漸進上調聯(lián)邦基金利率在較長一段時間內將是合適的。

　　耶倫整個講話中只字未提9月，這被市場解讀為“空乏之言”，投資者對近期行動仍將信將疑。

　　市場被打“懵了”

　　耶倫講話過程中，全球市場可以用“懵了”形容：

　　美國股市：最初引發(fā)股市下跌，但股市走勢很快發(fā)生逆轉。之后股市再次下跌，因投資者對今年晚些時候可能加息的預期升溫。

　　外匯市場：美元在耶倫講話后表現反復。美元指數接近盤中高點，在耶倫演講稿公布后先是下跌，晚些時候則扭轉走勢。

　　原油市場：油市跟隨美元走勢而動。盤中，指標原油價格上升最多2%，之后回落。

　　黃金市場：金價盤中在耶倫講話后一度跌至1321.8美元/盎司，又一度沖高至1346美元/盎司，收盤又跌至1321.8美元/盎司。

　　耶倫的講話令美聯(lián)儲保留了在9月20-21日政策會議上加息的可能性，但也留有余地，即如果未來幾周的經濟數據令人失望，則可能不加息。最終耶倫還是打了太極，套用美聯(lián)儲官方話語“加不加息看經濟數據”——是否加息的決定似乎取決于9月2日勞工部將公布的非農就業(yè)報告，該報告可能震動本來平靜的市場。

　　再度“大逆轉”

　　在費希爾講話后，金融市場走勢再次發(fā)生大逆轉，看下面這張圖：

　　市場大逆轉

　　美元指數逆轉跌勢，刷新日高至95.20，為8月17日以來新高;美元兌歐元觸及逾一周高位，美元/日元刷新8月12日以來新高至101.48。

　　黃金、白銀短線下挫，黃金自1341.40美元/盎司高位跳水逾20美元至1318.41美元/盎司，白銀下挫至18.60美元/盎司附近交投。

　　美國國債收益率上漲，多數美國國債價格回吐稍早漲幅，轉至平盤，10年期美債收益率升至1.5697%。

　　美國三大股指完全回吐日內稍早漲幅，并轉而下跌，其中道指高位回落將近150點。

　　耶倫講話最合理的解讀

　　美聯(lián)儲主席耶倫在杰克遜霍爾的講話說明，跟最近幾位美聯(lián)儲官員的講話不同，她沒有重新評估美國經濟前景或適宜的貨幣政策響應。相反，她表達了對持續(xù)的經濟增長令美聯(lián)儲有可能相對較早加息的信心———我們堅持預計12月份加息———并進一步表達了對美聯(lián)儲現有工具應足以在未來提供貨幣政策刺激的信心。

　　但耶倫也承認，未來極有可能更頻繁使用前瞻指引和量化寬松，她認為二者都是有效的貨幣政策工具。雖然有些官員可能有疑慮，但美聯(lián)儲相當有信心于繼續(xù)加息的前景，并認為有能力在未來適當指引政策;她的經濟預期可能稍有調整，但肯定沒有對前景進行重大重修。

　　耶倫簡短提到了近期的政策前景，雖然不是她講話的主旨。她沒有明確提及加息時機，但指出了對消費者引領的溫和經濟增長的總體信心，以及對經濟繼續(xù)向充分就業(yè)和物價穩(wěn)定邁進的預期。

　　她指出，進一步收緊貨幣政策的理由已經增強，但不確定性依舊。這種表態(tài)非常溫和，不足以說明她在推動9月份加息;然而，這完全符合年底前加息的可能性。

　　在敦促財政方面采取行動、強調需要結構性改革的同時，耶倫強調美聯(lián)儲有能力在再度遭遇經濟危機的情況下以量化寬松作為重型武器。

　　她指出，美聯(lián)儲理事會/美國的模型支持這個結論。她強調了量化寬松政策的效力，指出千百萬美國人能夠享受低利率的好處，在危機時候降低他們的債務，并明確認為長期資產購買將是未來的一個常規(guī)政策手段。

　　耶倫還指出美聯(lián)儲在危機期間擴大貨幣政策工具箱方面取得的進展，特別提到美聯(lián)儲向銀行準備金支付利息“讓美聯(lián)儲在銀行準備金充裕的時候可以控制短期利率”，并明確表示超額準備金利率和隔夜逆回購機制依然是美聯(lián)儲的關鍵政策工具。

　　然而，她將研究“購買更廣泛資產的可能性”的任務交給“未來的決策者”，實際上說明這不是當下之選。她指出，美聯(lián)儲目前沒有積極考慮明確的通脹或名義GDP目標。還排除了積極出售資產的可能性，確認美聯(lián)儲將讓資產負債表被動收縮。

　　耶倫的講話說明，美聯(lián)儲今年晚些時候將繼續(xù)政策正�；�。

　　重要的是，她的講話說明她沒有質疑廣泛的經濟前景和政策正常化的適當途徑。她相信美聯(lián)儲有適當手段應對未來的經濟滑坡。然而，她也承認，可能需要與財政當局更多合作。

　　筆者(V信公眾號：明遠論金)經常專注研究國際形勢以及各國之間的動態(tài)，對黃金、原油及天然氣、銅等大宗商品有深入的研究。如果你做單不順或投資經常資金縮水，實力鑄就信譽。金融領域，博大精深，每天行情波折不斷，我所能做的就是用我多年從業(yè)以來的研究經驗，給予大家?guī)椭�，朋友們一定要記住，心態(tài)才是解套的唯一良藥。文章內容屬作者個人觀點，不代表本網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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