“我們分析監(jiān)管層的目的其實(shí)很明確,就是通過(guò)諸多制度設(shè)計(jì),讓 價(jià)格較低,再通過(guò)‘破發(fā)延長(zhǎng)鎖定期’等方法,讓大股東不敢輕易拋售,理想結(jié)果是新股上市后慢慢漲。”一位投行高管指出,從理論上看,新股上市后存在套利空間,“但是從目前市場(chǎng)情況來(lái)看有些偏差,恐怕投資者需要留意老股減持的地雷,區(qū)分不同公司進(jìn)行分析!
老股洶涌
不管是貴還是便宜,在大量新股洶涌來(lái)襲之際,一個(gè)隱憂值得關(guān)注。
1月9日晚間,準(zhǔn)備大批量轉(zhuǎn)讓老股的奧賽康宣布發(fā)行暫緩,這背后正是市場(chǎng)對(duì)老股轉(zhuǎn)讓可能引發(fā)的大股東提前套現(xiàn)的擔(dān)憂。
“我就不明白,如果在二級(jí)市場(chǎng)有哪家公司敢公告說(shuō),大股東要減持31億元,起碼得吃幾個(gè)跌停板;但到了新股發(fā)行環(huán)節(jié),眼看發(fā)行人大股東套現(xiàn),奧賽康卻詢出天價(jià)。是發(fā)行人瘋了?中介瘋了?還是投資者瘋了?”一位為是否參加打新糾結(jié)不已的機(jī)構(gòu)投資者感慨道。
這背后是不少投資者忽略的一個(gè)現(xiàn)實(shí)。與以往閉眼打新的“好日子”不同,此輪新股發(fā)行改革允許在IPO的同時(shí)轉(zhuǎn)讓老股,其中固然有制度沖突的因素,但同時(shí)也意味著原本動(dòng)輒長(zhǎng)達(dá)一年或三年的鎖定期可以通過(guò)這一制度輕巧繞過(guò),大股東套現(xiàn)有了合法外衣。按照規(guī)定,老股減持與IPO價(jià)格一致。對(duì)于大股東來(lái)說(shuō),定高發(fā)行價(jià),然后按照證監(jiān)會(huì)禁止超募的規(guī)定壓縮增量發(fā)行規(guī)模,同時(shí)為達(dá)到流通股最低比例的要求“被迫”轉(zhuǎn)讓老股,是一條看起來(lái)“有百利而無(wú)一害”的方案——定高價(jià)、早套現(xiàn)是不少發(fā)行人大股東夢(mèng)寐以求的結(jié)果。
“普通投資者可能沒有意識(shí)到,機(jī)構(gòu)在詢價(jià)過(guò)程中針對(duì)的是增量股份,也就是最后進(jìn)入上市公司口袋的一部分;但上市之后,投資者面對(duì)的是所有上市流通股份,就是新股加上大股東套現(xiàn)的部分。對(duì)于散戶來(lái)說(shuō),這與超募沒有區(qū)別。”一位投行人士舉例,我武生物此輪新股發(fā)行1100萬(wàn)股,老股發(fā)行1425萬(wàn)股;奧賽康新股發(fā)行1186.25萬(wàn)股,老股發(fā)行量高達(dá)4360.35萬(wàn)股!袄瞎伞e奪主’搶了新股風(fēng)頭,結(jié)果就是上市首日大批老股流入市場(chǎng),加上新股價(jià)格很高,還炒得起來(lái)嗎?”
有意思的是,在海外市場(chǎng)與老股轉(zhuǎn)讓規(guī)則相似的正是存量發(fā)行,而存量發(fā)行制度設(shè)計(jì)的重要目的之一,就是在新股上市后增加流通股數(shù)量、平抑價(jià)格。其背后風(fēng)險(xiǎn)不言自明:老股大比例減持的公司可能成為炒新者腳下的地雷。
不當(dāng)冤大頭
“首批新股多數(shù)是質(zhì)地很一般的公司!”對(duì)于看似熱鬧、中簽率低至1%左右的新股,一家保險(xiǎn)公司專門負(fù)責(zé)打新的人士反問(wèn)道,“如果發(fā)展前景可能趕不上行業(yè)龍頭,為什么我們要給它一個(gè)更高的價(jià)格?便宜沒那么好撿。”他透露,面對(duì)這樣的打新熱潮,自己采取的是較為謹(jǐn)慎的態(tài)度——不當(dāng)冤大頭。
但即使在謹(jǐn)慎的心態(tài)下,這家公司仍然參加了一些新股申購(gòu),特別是那些看起來(lái)有故事的股票!拔椅渖、奧賽康,這幾家公司的盈利模式比較特殊,我們喜歡故事!闭沁@幾家熱門公司,最后的定價(jià)結(jié)果讓不少市場(chǎng)人士大呼偏高。一家南方的基金公司人士參與申購(gòu)中簽后有些擔(dān)憂,“不會(huì)破發(fā)吧?”
有這樣的擔(dān)憂并非無(wú)稽之談。上輪新股發(fā)行重啟后,大規(guī)模的新股定價(jià)高企,動(dòng)輒百倍市盈率、百元價(jià)格,市場(chǎng)難以承載,最終造成新股不敗神話破滅,股票出現(xiàn)大面積破發(fā)慘狀,不少投資者被套,一些打新資金因此離場(chǎng)。
“春節(jié)前50多家公司可以拿批文,因?yàn)?月31日后披露招股說(shuō)明書需要補(bǔ)充年報(bào),這些公司都不愿再等,多數(shù)選擇直接發(fā)行,這造成新股扎堆的情況。但也正因?yàn)樵眩瑑r(jià)格怎么還上得去?”前述基金人士說(shuō),隨著春節(jié)后補(bǔ)充年報(bào)大潮來(lái)襲,發(fā)審會(huì)重啟,新股審批啟動(dòng),上半年IPO審核將步入正軌,700余家公司排隊(duì)等待,這是新股市場(chǎng)前所未有的局面,高價(jià)發(fā)行的銷售壓力由此可見一斑!斑@樣看,可能首批中的前幾家公司還有炒新的可能性。以后再炒,連打新都賺不來(lái)錢,炒新可能越來(lái)越難了。”
【市場(chǎng)資訊】 伊朗石油部下屬通訊社SHANA援引伊朗總統(tǒng)魯哈尼(HassanRouhani)的話稱,伊朗支持任何旨在穩(wěn)定油市或改善油價(jià)的舉措。 魯哈尼在和委內(nèi)瑞拉與厄瓜多爾總統(tǒng)科雷亞(RafaelCorrea)會(huì)見時(shí)表示,
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【基本面解析】 現(xiàn)貨黃金上周下跌1 36%,終結(jié)之前兩周的連漲走勢(shì),在跌至新低1306美元之后有所反彈,最終收盤于1309美元附近,F(xiàn)貨黃金節(jié)前的走弱主要是受制于美元走強(qiáng)以及美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期的打壓。雖然
當(dāng)很多人看空的時(shí)候,可能多頭正即將要到來(lái),多空的快速轉(zhuǎn)換,總是令人措手不及,強(qiáng)弱的轉(zhuǎn)換只在那一瞬間,交易就是要做對(duì)的事情,把事情做對(duì),跟對(duì)人,才能做對(duì)事。
【市場(chǎng)資訊】 對(duì)利比亞及尼日利亞等國(guó)出口量增加的擔(dān)憂,導(dǎo)致原油價(jià)格上周五收跌,并創(chuàng)一個(gè)多月來(lái)最低收盤價(jià)。而產(chǎn)油國(guó)對(duì)OPEC將于下周召開的非正式會(huì)議的態(tài)度曖昧不清也導(dǎo)致凍產(chǎn)協(xié)議前景堪憂,原油后市承
——雯萱說(shuō)投資者需謙而不卑,驕而不橫,敬而不畏;走過(guò)的是時(shí)間,看過(guò)的是行情,嘗過(guò)的是盈與虧,回味的是得與失,沉淀的是經(jīng)驗(yàn),成就的是境界。機(jī)會(huì)總是留給有準(zhǔn)備的人,但同樣也留給會(huì)選擇的人。順勢(shì),市場(chǎng)造就
國(guó)際資訊——由于交易商預(yù)測(cè)來(lái)自利比亞和尼日利亞的原油出口量將有所增長(zhǎng),原油期貨價(jià)格上周五收盤下跌,創(chuàng)下一個(gè)多月以來(lái)的最低收盤價(jià)。紐約商業(yè)交易所10月份交割的WT美原油期貨價(jià)格下跌88美分,報(bào)收于43 03美元
留金一峰:輸油管道關(guān)閉助油價(jià)反彈,9 19日內(nèi)操作低多為主 對(duì)利比亞及尼日利亞出口量增加的擔(dān)憂導(dǎo)致原油上周五收跌,創(chuàng)一個(gè)多月來(lái)最低收盤價(jià)。OPEC將要召開的會(huì)議似乎凍產(chǎn)無(wú)望,再加上美國(guó)產(chǎn)量增加,原油后市承
——金銀基本面分析 隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近,而上周美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)比較樂(lè)觀,美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期大幅升溫,不過(guò)市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)下周將舉行的美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行會(huì)議將維持利率不變,金銀將在關(guān)鍵點(diǎn)位附近
摩能國(guó)際三宗罪:產(chǎn)品虛假宣傳且安全風(fēng)險(xiǎn)大 涉嫌傳銷
《消費(fèi)者報(bào)道》調(diào)查發(fā)現(xiàn),摩能國(guó)際疑涉三宗罪:產(chǎn)品違規(guī)虛假宣稱;潛在安全風(fēng)險(xiǎn)大;7級(jí)代理模式涉嫌傳銷,招收代理時(shí)承諾的送分流只是忽悠! ‘a(chǎn)品虛假宣稱、安全風(fēng)險(xiǎn)大、涉嫌傳銷鈭抵泄第一大微商摩能國(guó)際
顧研墨:OPEC凍產(chǎn)會(huì)議能否提振油價(jià)?9. 19現(xiàn)貨原油瀝
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顧研墨:9.19 利比亞行為阻礙原油市場(chǎng)的再平衡,現(xiàn)貨
【市場(chǎng)資訊】 油價(jià)上周暴跌,其中美油暴跌5 51%,布油暴跌3 82%,因美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)繼續(xù)增長(zhǎng),以及利比亞和尼日利亞恢復(fù)石油出口將使得全球原油供應(yīng)過(guò)剩的情況雪上加霜。美油收?qǐng)?bào)43 19美元 桶,一度觸及逾
顧研墨:凍產(chǎn)已經(jīng)臨近,油價(jià)走勢(shì)又該如何? 9.19現(xiàn)貨
【市場(chǎng)資訊】 因擔(dān)憂因天然氣開采引發(fā)地震,荷蘭議會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日以多數(shù)票通過(guò)一項(xiàng)五年產(chǎn)出提議,將歐洲最大氣田格羅寧根產(chǎn)量的上限降至每年240億立方米,不到四年前產(chǎn)量的一半,提議將于今年10月1日生效 荷蘭
邊英杰:本周美日央行利率決議將至,現(xiàn)貨黃金操作應(yīng)做
【基本面解析】 現(xiàn)貨黃金上周下跌1 36%,終結(jié)之前兩周的連漲走勢(shì),在跌至新低1306美元之后有所反彈,最終收盤于1309美元附近,F(xiàn)貨黃金節(jié)前的走弱主要是受制于美元走強(qiáng)以及美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期的打壓。雖然
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