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天天短訊！任何行業(yè)吸引力都有限趨勢投資始終是主流

發(fā)布時間：2022-09-08 07:33:41 文章來源：證券時報網(wǎng)

證券時報記者安仲文

在價值投資理念逐漸深入人心之際，談?wù)撢厔萃顿Y似乎讓基金經(jīng)理“氣質(zhì)欠佳”，但長城基金新秀基金經(jīng)理蘇俊彥卻用他的趨勢投資研究方法，帶領(lǐng)長城雙動力基金跳出去年初的“業(yè)績坑”，實現(xiàn)業(yè)績逆襲，又在今年的V型反轉(zhuǎn)中實現(xiàn)了業(yè)績超越。

至暗時刻頂住壓力

(資料圖片)

因為一次基金經(jīng)理變更，長城雙動力基金在口碑和業(yè)績上已煥然一新。

長城雙動力基金在去年初迎來至暗時刻，四個月時間凈值跌幅達(dá)23%，業(yè)績排名跌落至全市場倒數(shù)第三。出于改變產(chǎn)品打法、挽救產(chǎn)品口碑的考慮，當(dāng)時在基金經(jīng)理崗位上“零經(jīng)驗”的蘇俊彥，在2021年5月被聘為長城雙動力基金經(jīng)理。

長城雙動力基金是蘇俊彥擔(dān)任基金經(jīng)理的第一只產(chǎn)品，自去年5月接手至今，蘇俊彥在這只基金上的任職回報超過了40%。

考慮到A股市場在2022年一季度大幅調(diào)整，雖然此后又迎來強(qiáng)勢反彈，但許多基金經(jīng)理的基金凈值實際上并沒有達(dá)到2021年12月底的水平，而蘇俊彥管理的長城雙動力基金目前凈值已超越去年底的高位。

“可能有不少人在下跌時換倉了，業(yè)績也因此被交易行為所消耗�！碧K俊彥告訴證券時報記者，雖然許多基金在年初也大量持有電動車、光伏、新能源、半導(dǎo)體等熱門品種，但是當(dāng)熱門品種在年初大幅下跌時，有的基金可能沒有堅持既定的持股理念，或頻繁換倉，導(dǎo)致在股市反彈后，這些基金業(yè)績基本未能跟隨反彈。

顯然，蘇俊彥在最關(guān)鍵的壓力時刻，選擇了堅定持有，這使得相關(guān)品種跳出V型坑后，他的基金凈值也超越了去年底的水平。

死守光伏效果未必好

對于今年最為熱門的新能源和光伏行業(yè)，蘇俊彥強(qiáng)調(diào)，他在年初至暗時刻扛住了壓力，但在很熱的時候可能會考慮調(diào)倉。

“我認(rèn)為，光伏可以作為階段性投資的高爆發(fā)性品種來持有，但其本身周期性很強(qiáng)，而且光伏行業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)后發(fā)者優(yōu)勢，長期持有其實會有比較大的風(fēng)險�！碧K俊彥認(rèn)為。

蘇俊彥接受證券時報記者專訪時坦言，從投資的角度看，光伏的商業(yè)模式其實不算是特別好，哪怕光伏行業(yè)每年保持高增長，但再過十年，可能行業(yè)格局也會發(fā)生很大的變化，這會大幅降低長期持股的吸引力。

對于持倉周期，蘇俊彥表示，當(dāng)目標(biāo)品種階段性漲幅過大，預(yù)判到未來一段時間的收益吸引力變小，就會進(jìn)行調(diào)整。

此外，蘇俊彥表示，由于現(xiàn)在管理的資金規(guī)模并不算很大，因此倉位比較高，以便充分發(fā)揮資金的靈活優(yōu)勢，在實際投資中，必須考慮到股票的機(jī)會成本，對一些占用倉位、低于預(yù)期的股票進(jìn)行止損。

右側(cè)趨勢投資仍是主流

盡管蘇俊彥管理的長城雙動力基金，在這波市場中表現(xiàn)出了高彈性的特點，但他拒絕“高彈性選手”的標(biāo)簽。

“我管理基金也就一年多時間，恰恰這一年多是成長股占優(yōu)。”蘇俊彥表示，盡管是年輕的基金經(jīng)理，但他對投資卻保持敬畏和謹(jǐn)慎，比如他非常看好軍工，也看好電動汽車，但任何一個他所看好的行業(yè)，在其倉位中基本不會超過30%。

蘇俊彥認(rèn)為，高彈性選手實際上可以理解為“押注型選手”，但他個人在投資中更為注重持倉的分散度，他管理的基金重倉股，單只個股的倉位占比一般不會太高。

保持分散的策略，與蘇俊彥眼中對“趨勢投資”的認(rèn)知，也具有相當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)。

在蘇俊彥看來，無論光伏、新能源抑或白酒、醫(yī)藥，沒有哪個行業(yè)能夠始終提供最具吸引力的機(jī)會，把握趨勢是最重要的。

“如果我們能夠找到右側(cè)投資機(jī)會，就不會愿意在左側(cè)品種那里消耗時間�！碧K俊彥對記者表示，右側(cè)的趨勢投資事實上一直都是A股的主流方法，本質(zhì)原因是A股仍然很年輕，散戶占比較高，而散戶可能難以真正了解股票的價值，也就無法擁有定價權(quán)，這使得趨勢投資成為一種主流。

作為一名90后基金經(jīng)理，蘇俊彥對于不同年齡基金經(jīng)理的投資特點，也頗有一番見解。

蘇俊彥認(rèn)為，“年輕基金經(jīng)理可能持股周期相對更短，是因為這種短周期的投資實際上需要付出更多精力，在這方面可能年輕的基金經(jīng)理更有優(yōu)勢一些。但再過10年，我的投資策略可能也會更趨向長期�！碧K俊彥表示，當(dāng)基金經(jīng)理的年齡越來越大、經(jīng)驗越來越豐富，投資周期也會逐步拉長。

關(guān)鍵詞：基金經(jīng)理趨勢投資長城雙動力