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今年以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)上漲行情，去年遭遇“股債雙殺”的“固收+”基金迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)，超九成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，去年虧錢的產(chǎn)品近半數(shù)已收復(fù)失地。

多位基金經(jīng)理表示，權(quán)益市場(chǎng)回暖，帶動(dòng)固收多策略產(chǎn)品持倉(cāng)的中轉(zhuǎn)債和股票上漲，疊加債券市場(chǎng)環(huán)境有所緩和，“固收+”產(chǎn)品業(yè)績(jī)提升。往后看，今年“固收+”策略的整體環(huán)境也將好于去年。

(資料圖片)

年內(nèi)“固收+”超九成正收益

近半數(shù)已回本

開年來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)有所復(fù)蘇，債市逐漸趨穩(wěn)，“固收+”基金迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，包括二級(jí)債基、偏債混合型基金在內(nèi)的1200多只（不同份額分開計(jì)算）“固收+”基金，95%的產(chǎn)品取得正收益。

截至3月10日，由厲騫管理的華商豐利增強(qiáng)定開A今年以來(lái)回報(bào)達(dá)到7.78%，恒生前海恒源天利A、新華雙利A、光大安誠(chéng)A、華商恒益穩(wěn)健、光大添益A、建信雙息紅利A等10多只產(chǎn)品都收獲5%以上的收益。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，已有420只去年虧損的“固收+”基金轉(zhuǎn)為正收益，占當(dāng)年虧損基金數(shù)量的46.11%。

談及管理的“固收+”基金業(yè)績(jī)的快速回本，光大保德信基金總助、固收多策略投資部總監(jiān)黃波認(rèn)為主要兩方面原因：一是開年以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)上漲，帶動(dòng)固收策略持倉(cāng)中轉(zhuǎn)債和股票的上漲。二是經(jīng)歷去年底債市回調(diào)之后，近期債券市場(chǎng)環(huán)境有所緩和，債市出現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

興業(yè)基金固定收益投資部混合資產(chǎn)投資團(tuán)隊(duì)副總監(jiān)丁進(jìn)表示，開年以來(lái)“固收+”產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，一是由于信用債市場(chǎng)在經(jīng)歷了2022年11~12月的沖擊之后，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，中短端信用債收益率大幅回落，信用債資產(chǎn)價(jià)格快速上漲；二是股票及可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期修復(fù)的提振出現(xiàn)上漲，滬深300最多漲近10%，目前仍有可觀漲幅，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲3%左右，股債雙強(qiáng)行情使得“固收+”產(chǎn)品業(yè)績(jī)回血明顯。

永贏基金表示，“固收+”產(chǎn)品具有較好的靈活性和主動(dòng)性，基金經(jīng)理可根據(jù)宏觀及市場(chǎng)行情靈活調(diào)整倉(cāng)位。今年以來(lái)，股債市場(chǎng)整體較去年有所回暖，上證指數(shù)漲了5.09%，中債-綜合財(cái)富指數(shù)上漲0.65%，市場(chǎng)修復(fù)疊加多資產(chǎn)搭配的優(yōu)勢(shì)助力“固收+”基金實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)上漲。

“固收+”投資環(huán)境改善

不過(guò)，“固收+”基金回血并非同步，該類產(chǎn)品業(yè)績(jī)差逐步擴(kuò)大，首尾相差超過(guò)11個(gè)百分點(diǎn)。

“業(yè)績(jī)相差較大主要是‘固收+’產(chǎn)品的定義和權(quán)益品種倉(cāng)位的不同所導(dǎo)致的。去年，監(jiān)管對(duì)‘固收+’產(chǎn)品的投資界定做出明確，即權(quán)益投資占比必須在10%~30%之間，都是‘固收+’產(chǎn)品，權(quán)益品種的倉(cāng)位可以相差較多。”黃波指出，在“固收+”產(chǎn)品被明確定義之前，對(duì)于部分一級(jí)債基、二級(jí)債基、偏債混或者靈活配置基金等，基金經(jīng)理也會(huì)參照管理“固收+”的策略去管理，導(dǎo)致部分投資者對(duì)此類產(chǎn)品與“固收+”產(chǎn)品產(chǎn)生混淆。在面對(duì)不同市場(chǎng)環(huán)境調(diào)整大類資產(chǎn)配置時(shí)，不同公司不同基金經(jīng)理的策略也不一樣，這也造成了“固收+”產(chǎn)品業(yè)績(jī)的不同表現(xiàn)。

上海一位“固收+”基金經(jīng)理表示，對(duì)“固收+”基金而言，“+”的部分涉及股票、新股、股指期貨、轉(zhuǎn)債、國(guó)債期貨等各類資產(chǎn)增強(qiáng)策略，對(duì)于策略的具體使用會(huì)影響收益水平和波動(dòng)率。同時(shí)，“固收+”基金非常考驗(yàn)管理人的風(fēng)控和資產(chǎn)配置能力，以及把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的能力，這些能力最終會(huì)體現(xiàn)在基金業(yè)績(jī)上。

丁進(jìn)認(rèn)為，盡管開年至今僅僅2個(gè)多月，但把不同資產(chǎn)的表現(xiàn)和配置風(fēng)格結(jié)合起來(lái)就會(huì)看到較大的業(yè)績(jī)差異。債券資產(chǎn)方面，信用債表現(xiàn)優(yōu)異，但短期限利率債和存單上行明顯，產(chǎn)生了資本利得虧損；股票資產(chǎn)方面，行業(yè)首尾差異接近30%，計(jì)算機(jī)，通信等行業(yè)上漲超過(guò)20%，去年表現(xiàn)相對(duì)良好的金融、地產(chǎn)、消費(fèi)服務(wù)等板塊則有一定下跌，基金管理人對(duì)債券類別選擇和對(duì)含權(quán)資產(chǎn)行業(yè)選擇的不同造成了明顯的業(yè)績(jī)差異。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年~2022年，“固收+”基金的平均業(yè)績(jī)分別為8.7%、8.22%、6.09%和-3.91%。

展望2023年，華商信用增強(qiáng)債券基金經(jīng)理厲騫表示，2023年“固收+”產(chǎn)品的投資環(huán)境大概率比2022年要好?！皬臋?quán)益市場(chǎng)來(lái)看，地產(chǎn)、美債等核心矛盾有所改善，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升趨勢(shì)較為確定。市場(chǎng)整體估值不高。從債券市場(chǎng)來(lái)看，預(yù)計(jì)全年利率市場(chǎng)整體或繼續(xù)以震蕩為主?！睂?duì)于后市，厲騫表示可以關(guān)注兩大方向，一是受益于內(nèi)需改善的行業(yè)；還有新的發(fā)展格局下，安全以及“補(bǔ)短板”相關(guān)的行業(yè)。